¿Por qué el conflicto de Oriente Medio pone de manifiesto la “brecha de gestión de riesgos” del Sur Global?

Por qué el conflicto en Oriente Medio pone al descubierto la “brecha de gestión de riesgos” del Sur Global

La razón por la que el conflicto en Oriente Medio merece la atención continua de los investigadores de mercados emergentes no es solo porque eleva la prima de seguridad regional, sino también porque recuerda de nuevo al capital global que el riesgo geopolítico está pasando de ser una variable marginal a convertirse en el núcleo de la fijación de precios. Para el sector asegurador, esto significa que la suscripción, el reaseguro, la inmovilización de capital y las expectativas de indemnización tendrán que reevaluarse; para los mercados emergentes en un sentido más amplio, significa que la capacidad de gestión de riesgos está convirtiéndose gradualmente en un requisito previo para que un país atraiga inversión extranjera, desarrolle infraestructura y mantenga la continuidad del crecimiento.

Lo que este conflicto deja al descubierto no es un problema de una sola región, sino una contradicción estructural ampliamente compartida por el Sur Global: muchas economías se están integrando cada vez más en las redes globales de comercio, transporte energético, división del trabajo manufacturero y conectividad digital, pero la fijación de precios del riesgo, la penetración del seguro, los amortiguadores ante crisis y la capacidad de sustitución de las cadenas de suministro que corresponden a esa integración siguen siendo insuficientes. En otras palabras, la velocidad de apertura económica del Sur Global suele ir por delante de la velocidad de construcción de su capacidad de gobernanza del riesgo.

La gestión de riesgos ya no es solo un tema del sector financiero

En la visión tradicional, los seguros se entienden principalmente como parte de los servicios financieros; pero en el entorno actual de los mercados emergentes, cada vez se asemejan más a una infraestructura. Para puertos, fábricas, centros de datos, redes eléctricas, nodos logísticos y proyectos transfronterizos, el seguro no es un coste accesorio, sino un componente de la viabilidad de la financiación. En ausencia de mecanismos suficientes de transferencia de riesgos, el coste de la financiación de los proyectos aumenta y el capital extranjero se vuelve más cauto.

Esto tiene implicaciones reales para Oriente Medio, África, Asia Meridional y el Sudeste Asiático. Muchas economías están impulsando la expansión portuaria, los parques industriales, el despliegue de energías limpias, el transporte ferroviario urbano y la construcción de infraestructura digital, pero cuanto más largo es el ciclo de vida de un proyecto, más depende de un entorno estable de fijación de precios del riesgo. Cuando se producen conflictos regionales, interrupciones del transporte marítimo o sacudidas en la cadena de suministro energética, lo primero que suele sufrir no son los indicadores macroeconómicos, sino la ejecución de contratos, los acuerdos de reaseguro y la reasignación de capital.

La lógica del crecimiento de los mercados emergentes está pasando de “barato” a “controlable”

Durante las últimas dos décadas, el atractivo de algunos países del Sur Global ha provenido de los costes laborales, la dotación de recursos y el dividendo demográfico; pero en los próximos diez años, lo que más valorará el capital será la previsibilidad: si las políticas son estables, si las cadenas de suministro pueden sustituirse, si la infraestructura es fiable y si los riesgos de desastres y conflictos pueden ser valorados.

Por eso la brecha de gestión de riesgos afecta directamente a la competitividad de los mercados emergentes. Incluso si un país cuenta con una población joven, una rápida urbanización y un alto potencial de crecimiento, si su mercado asegurador es débil, su capacidad pública de respuesta ante riesgos es insuficiente y el sector privado no puede obtener una cobertura de riesgos adecuada, su capacidad para atraer inversión extranjera también se verá limitada. La deslocalización de la industria internacional no solo busca lugares de bajo coste, sino también lugares con baja probabilidad de interrupción.

Para los países del Sudeste Asiático que están absorbiendo el desbordamiento de las cadenas industriales, esto es especialmente importante.Para los países del sudeste asiático que están absorbiendo el desbordamiento de las cadenas industriales, esto es especialmente importante. Economías como Vietnam, Indonesia, Malasia y Tailandia, al recibir manufactura y cadenas de suministro electrónicas, además de los regímenes fiscales, la mano de obra y las condiciones portuarias, necesitan cada vez más demostrar su capacidad de resistir riesgos políticos, desastres naturales, interrupciones logísticas y fluctuaciones energéticas. Para los nuevos centros industriales emergentes de África, esta lógica también se cumple: si la expansión de infraestructuras no va acompañada de mecanismos de mitigación de riesgos, el crecimiento tiende a quedarse en el nivel de proyecto y difícilmente se consolida como una mejora sostenida de la productividad.

El dividendo demográfico no se convierte automáticamente en dividendo de crecimiento

Uno de los aspectos que más fácilmente se pasa por alto en la narrativa del crecimiento del Sur Global es que la estructura demográfica por sí sola no garantiza resultados. Tener una población joven numerosa, una urbanización acelerada y mercados de consumo en expansión no significa que la economía pueda actualizarse de manera natural. Si faltan gestión de riesgos, educación, acceso a financiación y estabilidad institucional, estas ventajas demográficas pueden verse neutralizadas por el bajo empleo, la escasa protección y la alta vulnerabilidad.

La brecha de seguros se amplifica especialmente en este contexto. Cuanto más rápida es la urbanización, más concentrados están los activos y más probable es que un choque se propague en poco tiempo; cuanto más concentradas están las infraestructuras, mayor es el impacto sistémico de un fallo puntual; cuanto más avanzada está la economía digital, mayor es también el coste de las interrupciones de red, de energía y de los bloqueos en los pagos transfronterizos. Para las economías de rápido crecimiento demográfico, la gestión del riesgo no es algo que deba “ponerse al día” más adelante, sino una condición temprana que determina si el dividendo demográfico puede transformarse en dividendo de productividad.

Energía, transporte marítimo y capital: Oriente Medio sigue siendo uno de los centros mundiales de fijación de precios

La razón por la que los efectos de arrastre de los conflictos en Oriente Medio se incorporan con rapidez en los mercados globales es que esta región sigue ocupando un nodo clave en los ciclos de energía, transporte marítimo y capital. Muchas economías del Sur Global dependen en distinto grado de la energía importada, de los corredores marítimos y de las condiciones de financiación en dólares; por ello, las tensiones regionales se transmiten a mercados emergentes más amplios a través de los fletes, las primas de seguro, las estrategias de inventario y las condiciones de financiación.

Esto pone de manifiesto una realidad: el Sur Global no es un receptor pasivo aislado de los riesgos geopolíticos, sino un portador directo de las perturbaciones globales. Ya sea por la exportación de capital de los países del Golfo, o por las importaciones de energía y las exportaciones manufactureras de Asia, África y América Latina, todos ellos forman parte del mismo sistema internacional de transmisión del riesgo. Para los inversores internacionales, la cuestión ya no es “si se verá afectado”, sino “a través de qué eslabón se manifestará el impacto”.

La inversión extranjera prestará más atención a la resiliencia, y no solo a la velocidad de crecimiento

La futura asignación de inversión extranjera pondrá más énfasis en la diversificación regional y la cobertura de riesgos. Para los fondos soberanos, el capital de riesgo, los inversores en infraestructuras y las entidades de reaseguro, será cada vez más importante saber si un país cuenta con las siguientes capacidades:

• Mantener los canales comerciales en condiciones de conflicto, sanciones o perturbaciones del transporte marítimo
• Ofrecer suficiente apoyo de seguros y reaseguros para los activos clave
• Establecer múltiples capas de amortiguación frente a riesgos de desastres, políticos y operativos
• Reducir la exposición a un único mercado mediante la cooperación regional
• Garantizar la continuidad de las infraestructuras digitales, logísticas y energéticasEsto significa que la competencia entre los mercados emergentes se parecerá cada vez más a una “competencia de resiliencia”. La tasa de crecimiento sigue siendo importante, pero lo que resulta aún más relevante es si ese crecimiento es sostenible, si los activos son asegurables, si los proyectos pueden financiarse y si las cadenas de suministro pueden reconfigurarse. Para el Sur Global, esto reconfigurará la distribución de la IED: el capital no abandonará por completo los mercados de alto crecimiento, pero distinguirá con mayor rigor entre “crecer rápido” e “invertible”.

La brecha de seguros es, en esencia, también una brecha del modelo de desarrollo

Visto en un horizonte más largo, la llamada “brecha de gestión del riesgo” no es solo una insuficiencia de oportunidades comerciales para la industria aseguradora; refleja también las debilidades institucionales del modelo de desarrollo. Si una economía depende durante mucho tiempo del respaldo del gobierno, de la autoaseguración de los hogares o de subsidios fiscales ex post, y carece de un sistema maduro de transferencia y fijación de precios del riesgo, entonces, cuando enfrente choques externos, será más fácil que convierta riesgos micro en volatilidad macro.

Esto es especialmente crucial para el Sur Global. En las próximas décadas, las economías de África, Asia meridional y partes del sudeste asiático seguirán soportando múltiples presiones derivadas de la urbanización, los impactos climáticos, la expansión de la infraestructura y la absorción del empleo. Al mismo tiempo, las cadenas industriales globales continúan reestructurándose, y las empresas exigen cada vez más un entorno operativo “de baja fricción, baja interrupción y sostenible”. Si la gobernanza del riesgo no avanza al mismo ritmo, el mero crecimiento demográfico y la expansión urbana no se traducirán automáticamente en un crecimiento de alta calidad.

Conclusión: la competencia del Sur Global está entrando en la “era de la resiliencia”

El conflicto en Oriente Medio recuerda al mercado que la fragilidad de la economía mundial no ha desaparecido; solo se ha extendido desde el sistema financiero hacia la energía, el transporte marítimo, los seguros y la gestión de las cadenas de suministro. Para los mercados emergentes, la implicación profunda de este cambio es que la competencia del futuro no consistirá solo en atraer fábricas, puertos y capital, sino también en competir por la capacidad de gestionar la incertidumbre.

Para el Sur Global, lo que realmente determinará el techo del crecimiento a largo plazo quizá ya no sea solo el tamaño de la población o la dotación de recursos, sino la capacidad de construir un sistema suficientemente maduro de fijación de precios del riesgo, cooperación transfronteriza y resiliencia de la infraestructura. Quien logre cerrar antes esta brecha tendrá más probabilidades de obtener, en la próxima reorientación de los centros de crecimiento mundial, una entrada de capital de mayor calidad y una mejor capacidad de absorción industrial.