Reconfiguración del panorama global de la IED: Cómo responden los mercados emergentes a los cambios en los flujos de capital

El FDI global entra en una nueva normalidad

La inversión extranjera directa (FDI) fue considerada alguna vez la fuente de financiamiento externo más estable para los países en desarrollo, pero sus flujos han experimentado una contracción significativa en los últimos años. Según un libro blanco elaborado por la Corporación Financiera Internacional (IFC) del Grupo del Banco Mundial para la presidencia japonesa del G7, los flujos de FDI hacia los países en desarrollo cayeron a aproximadamente 662 mil millones de dólares en 2022, frente a un promedio anual de más de un billón de dólares en los diez años anteriores a la pandemia. Esta caída no es una fluctuación cíclica, sino el resultado de múltiples fuerzas estructurales entrelazadas.

La transición de la escala a la estructura

Las razones superficiales de la caída del FDI incluyen la desaceleración económica global, las tensiones geopolíticas y el impacto continuo de la pandemia de COVID-19. Pero lo que merece más atención es que las cadenas de valor globales están experimentando una reestructuración profunda. Las empresas multinacionales ya no solo persiguen la minimización de costos, sino que incorporan la resiliencia de la cadena de suministro y la seguridad nacional en sus decisiones de inversión. Las políticas de incentivos a la inversión verde impulsadas por las economías avanzadas—como la Ley de Reducción de la Inflación de Estados Unidos y el Plan Industrial del Pacto Verde de la Unión Europea—están dirigiendo grandes cantidades de capital de regreso a sus países o a mercados de *friend-shoring*.

Al mismo tiempo, la forma de entrada del FDI también está cambiando. La participación de la inversión *greenfield* (nuevos proyectos) está disminuyendo, mientras que las fusiones y adquisiciones y las empresas conjuntas están aumentando; los fondos se concentran más en la economía digital, las energías renovables y la manufactura intensiva en tecnología, mientras que las industrias tradicionales basadas en recursos pierden atractivo. Esta transformación plantea un desafío para los países en desarrollo que dependen de mano de obra de bajo costo y exportaciones de recursos.

El dilema colectivo de los mercados emergentes

Los países en desarrollo enfrentan dos niveles de presión en la lucha global por el FDI. Primero, el aumento de las tasas de interés genera altos costos de financiamiento, exacerbando los riesgos de deuda soberana. Segundo, los países desarrollados están construyendo *barreras verdes* a través de subsidios y requisitos de localización, dificultando que los países en desarrollo obtengan inversiones equivalentes en campos emergentes como la energía solar y las baterías para vehículos eléctricos. Por ejemplo, el Mecanismo de Ajuste en Frontera por Carbono (CBAM) de la Unión Europea puede debilitar aún más el atractivo de las economías que dependen de industrias intensivas en carbono.

El informe de la IFC señala que la incertidumbre política es una de las mayores preocupaciones de los inversores. Las reversiones de políticas, los riesgos de incumplimiento de contratos y la debilidad de la gobernanza en los mercados emergentes se amplifican cuando el entorno macroeconómico se deteriora. Al mismo tiempo, la transformación digital y la adaptación al cambio climático requieren una inversión inicial sustancial, mientras que muchos países carecen de espacio fiscal.

El camino de respuesta del Sur Global

A pesar de los severos desafíos, los países en desarrollo no carecen de espacio para la iniciativa. El IFC recomienda abordarlo desde tres dimensiones:1. Mejorar el entorno de inversión: simplificar los procesos de aprobación, fortalecer la protección de la propiedad intelectual y aumentar la transparencia regulatoria. Países como Chile e India han reducido los costos de cumplimiento empresarial mediante reformas digitales. 2. Fomentar la cooperación regional: Mecanismos de integración regional como el Área de Libre Comercio Continental Africana (AfCFTA) y la Comunidad Económica de la ASEAN pueden crear mercados más grandes y atraer IED orientada a la demanda regional. Por ejemplo, proyectos de infraestructura transfronterizos (como el corredor de Dar es Salaam en África) pueden reducir simultáneamente los costos logísticos y los riesgos de inversión. 3. Adoptar el desarrollo sostenible: integrar los estándares ESG en las políticas nacionales de desarrollo, emitir bonos verdes y establecer mercados de créditos de carbono para atraer capital que valore el largo plazo. Egipto, al introducir modelos internacionales de APP en energías renovables, ha logrado apalancar miles de millones de dólares en inversiones.

Perspectiva a largo plazo: el dividendo demográfico y digital

Las ventajas de los mercados emergentes siguen vigentes. La población mundial de jóvenes de 15 a 34 años supera los 2000 millones, de los cuales el 90% vive en países en desarrollo. Si se les dota de habilidades digitales mediante la formación profesional, estos países podrán liberar un enorme potencial de consumo y productividad. Vietnam, Nigeria e Indonesia se han beneficiado del traslado de manufacturas, aprovechando la combinación de mano de obra joven e infraestructura digital.

Además, el objetivo global de neutralidad de carbono acelera la transición energética, brindando nuevas oportunidades de IED a los países que poseen recursos minerales clave como litio, cobalto y tierras raras. Pero la condición es que estos países establezcan una gobernanza minera fiable y estándares ambientales, para evitar caer en la "maldición de los recursos".

Conclusión

La reconfiguración del panorama mundial de la IED no es un juego de suma cero. Mientras los países desarrollados "circulan internamente" mediante políticas industriales, los países en desarrollo deben integrarse más activamente en los nuevos eslabones de la cadena de valor. El libro blanco de la IFC nos recuerda que el capital solo fluye hacia mercados con rendimientos estables y riesgos controlables. Para los mercados emergentes, la verdadera clave del crecimiento no radica en esperar pasivamente, sino en reformas estructurales: desde el estado de derecho hasta la infraestructura digital, desde la integración regional hasta la transición verde. Solo así podrán ocupar una posición favorable en el próximo flujo de capital global.