Detrás del repunte del 14% de la FDI global: el capital se concentra en las economías desarrolladas, y el Sur Global enfrenta una marginación estructural

La verdadera divergencia en la narrativa del "repunte" de la IED mundial

El informe número 50 del *Global Investment Trends Monitor*, publicado por la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD) el 20 de enero, dio inicio al debate sobre la inversión mundial en 2026 con un conjunto de datos preliminares aparentemente optimistas: la inversión extranjera directa (IED) mundial alcanzó 1,6 billones de dólares en 2025, un aumento interanual del 14%, poniendo fin a dos años consecutivos de caídas. Sin embargo, cualquier conclusión que interprete simplemente esta cifra como un "reactivamiento del capital global" podría ocultar cambios estructurales mucho más complejos: el origen, la dirección y la calidad del crecimiento están redefiniendo las coordenadas de desarrollo de los mercados emergentes.

Los "flujos de tránsito" de los centros financieros enmascaran la debilidad de la inversión real

El informe señala explícitamente que, del crecimiento de la IED en 2025, más de 140.000 millones de dólares provinieron de flujos de tránsito (*conduit flows*) a través de centros financieros globales. Estos fondos suelen canalizarse a través de jurisdicciones específicas para fines de reestructuración financiera y no representan inversión productiva real. Una vez excluida esta parte, la tasa de crecimiento real de la IED mundial fue solo de alrededor del 5%, lo que refleja que la confianza de los inversores sigue siendo insuficiente. Para los países del Sur Global, que dependen de la inversión real para impulsar el empleo y la transferencia tecnológica, esto significa que la brecha entre la "prosperidad contable" y la "inversión real" es mucho más profunda de lo que sugieren las cifras superficiales.

En los últimos dos años, la volatilidad macroeconómica, las tensiones geopolíticas y la incertidumbre normativa han seguido reprimiendo los compromisos de capital a largo plazo de las empresas multinacionales. El aumento de los flujos a través de los centros financieros es más una recombinación del capital global dentro de la cadena de intermediación que una apuesta directa por activos productivos. Cuando los flujos de capital dependen cada vez más de "tuberías" en lugar de "fábricas", la competitividad tradicional de los mercados emergentes para atraer IED —tamaño del mercado, costo laboral, dotación de recursos— está siendo sustituida por otra lógica: el arbitraje institucional y la volatilidad de los precios de los activos.

Un mundo de dos vías entre las economías desarrolladas y el Sur Global

La distribución de la IED en 2025 muestra un claro patrón de "dos vías". La IED en las economías desarrolladas aumentó un 43%, hasta alcanzar los 728.000 millones de dólares, y la UE experimentó un salto del 56%. Alemania, Francia, Italia y otras grandes economías volvieron a estar en el punto de mira de la inversión extranjera, respaldadas por fusiones y adquisiciones transfronterizas y operaciones de reestructuración a gran escala. En el otro extremo, la IED en las economías en desarrollo cayó un 2%, hasta los 877.000 millones de dólares. Aún más preocupante es que aproximadamente tres cuartas partes de los países menos adelantados (PMA) registraron un estancamiento o una caída de la IED, y la atención del capital internacional hacia estas economías vulnerables sigue disminuyendo.

Esta divergencia no es un fenómeno cíclico de corto plazo, sino un reflejo de la evolución a largo plazo de la estructura de la inversión mundial. Los países desarrollados, gracias a sus profundos mercados financieros, su avanzada infraestructura digital y su entorno institucional estable, se están convirtiendo en el "centro de gravedad" de los flujos de capital global. Al mismo tiempo, las tendencias de "nearshoring" y "friendshoring" en las cadenas de suministro globales hacen que las empresas multinacionales prefieran ubicar sus eslabones productivos dentro de alianzas político-económicas, en lugar de optar por la subcontratación de larga distancia basada en ventajas comparativas tradicionales. Esto debilita directamente las oportunidades de los países del Sudeste Asiático, Asia Meridional y partes de África para asumir la transferencia de manufacturas.Aunque economías emergentes como India, Tailandia, Malasia y Brasil siguen captando grandes proyectos en sectores concretos, en términos generales la participación del Sur Global en la FDI mundial se está contrayendo. Los datos de la UNCTAD muestran que el crecimiento de la inversión no solo se concentra geográficamente, sino también en un reducido número de sectores intensivos en capital y impulsados por la tecnología, lo que reduce aún más el espacio de las economías en desarrollo para participar en la división del trabajo de las cadenas de valor globales.

Centros de datos y semiconductores: el reflejo de la nueva lógica de concentración de capital

En 2025, entre los proyectos de inversión greenfield a nivel mundial, los centros de datos capturaron más de una quinta parte del valor, con una inversión anunciada superior a los 270.000 millones de dólares, impulsada por la fuerte demanda de infraestructura de inteligencia artificial y redes digitales. Francia, Estados Unidos y Corea del Sur fueron los principales países receptores, y Brasil, India, Tailandia y Malasia también lograron atraer algunos grandes proyectos. A la par, el valor de los proyectos de semiconductores creció un 35%.

Este tipo de inversión intensiva en capital ciertamente puede elevar el volumen total de FDI en el corto plazo, pero su "efecto derrame" sobre la economía del país receptor es muy limitado. Los centros de datos suelen requerir grandes cantidades de electricidad, terreno y conectividad digital, pero generan pocos empleos directos y su vínculo con la formación de habilidades locales y los sistemas de innovación es débil. Si las políticas se centran únicamente en "captar proyectos" y descuidan el ecosistema complementario, los mercados emergentes pueden caer en una trampa de "alta inversión, bajo empoderamiento": los activos permanecen en el país, pero la creación de valor y los empleos de alta cualificación siguen en manos del capital transnacional.

Aún más notable es que, en sectores con alto riesgo arancelario —como textiles, productos electrónicos y maquinaria y equipo—, el número de proyectos recién anunciados cayó un 25%. Esto significa que el reajuste de las cadenas de suministro globales no es una "reconfiguración" que beneficie a todos, sino una transferencia selectiva hacia un pequeño número de industrias protegidas por políticas. Para los países del Sur Global que aún dependen de la manufactura tradicional como pilar de sus exportaciones, esta tendencia de inversión selectiva podría consolidarlos aún más en la parte baja de la cadena de valor.

Debilidad de la inversión en infraestructura y energías renovables: una señal de alerta para la financiación del desarrollo

Si los centros de datos y los semiconductores representan al capital "persiguiendo el futuro", los proyectos de infraestructura internacional reflejan más bien una "aversión al riesgo". En 2025, el tamaño de los proyectos internacionales de infraestructura disminuyó un 10%, con una caída particularmente pronunciada en el sector de las energías renovables. Los inversores están reevaluando los riesgos de ingresos y la incertidumbre regulatoria, lo que ha enfriado notablemente el entusiasmo del capital transnacional por los proyectos de energía verde. Por otro lado, aunque los proyectos de infraestructura liderados por actores nacionales han mostrado un fuerte repunte, esto precisamente expone el dilema que enfrentan algunas grandes economías emergentes dependientes de la financiación internacional: cuando el capital global se contrae, ¿pueden las finanzas locales cubrir el déficit?

Para muchos países de bajos ingresos de África y Asia, las energías renovables y la infraestructura no solo son motores de crecimiento, sino también condiciones necesarias para la adaptación climática y la transición energética. La retirada de la inversión internacional obligará a estos países a depender más de préstamos bilaterales y acuerdos de financiación fragmentados, lo que aumentará aún más los riesgos de deuda. El informe de la UNCTAD nos recuerda que, sin una acción coordinada, la inversión mundial podría concentrarse aún más en unas pocas regiones y sectores, alejándose cada vez más de las necesidades de desarrollo sostenible de las economías en desarrollo.## Implicaciones de política: el Sur Global necesita remodelar proactivamente el contrato de inversión

Desde la perspectiva de los mercados emergentes, esta tendencia no plantea simplemente un problema de "escasez de capital", sino que el modelo tradicional de IED está experimentando un fallo sistémico. Durante las últimas décadas, la lógica central del Sur Global para atraer inversión extranjera ha sido "intercambiar mercado por tecnología y costos por pedidos". Pero hoy, cuando la economía digital, la inteligencia artificial y la transición verde están reconfigurando por completo el panorama industrial mundial, los beneficios marginales de esta lógica están disminuyendo.

Por un lado, el capital prefiere cada vez más los conductos financieros de "activos ligeros" y los centros de datos de "activos pesados", y el impulso de ambos al empleo local es insuficiente para convertir el dividendo demográfico en consumo de clase media. Por otro lado, la fragmentación geoeconómica somete los proyectos de inversión extranjera a controles cada vez mayores de seguridad política, y la incertidumbre de las normas internacionales de inversión obliga a las economías en desarrollo a rediseñar sus políticas industriales y mecanismos de selección de inversión extranjera.

Aunque el informe de la UNCTAD no ofrece recetas concretas, la dirección de política implícita es clara: los países deben trasladar sus políticas de IED de los simples incentivos fiscales y la provisión de terrenos hacia el establecimiento de sistemas de formación de capacidades, sistemas de innovación y vínculos con las cadenas de suministro locales, complementarios a la infraestructura digital. Solo cuando los proyectos de inversión extranjera puedan integrarse en la estructura económica nacional y generar efectos de derrame sostenidos, el Sur Global podrá evitar quedar marginado en la nueva ola de inversión.

Perspectivas 2026: un débil amanecer bajo la incertidumbre

De cara a 2026, la UNCTAD considera que la IED mundial podría crecer moderadamente, siempre que las condiciones de financiamiento sigan flexibilizándose y aumente la actividad de fusiones y adquisiciones transfronterizas. Pero la actividad inversora real en el sector productivo seguirá reprimida por las tensiones geopolíticas, la incertidumbre normativa y la fragmentación económica. Para las economías en desarrollo, esto probablemente signifique un entorno competitivo más duro: no solo deberán competir con los países desarrollados por el limitado capital de "alta calidad", sino también enfrentarse a la competencia homogénea de otros mercados emergentes en sectores estratégicos como los centros de datos y los semiconductores.

Quizás el centro de gravedad del crecimiento mundial se esté desplazando hacia Oriente y el Sur, pero los flujos de capital internacional no necesariamente se mueven en la misma dirección. El verdadero significado de la IED no reside en las cifras contables, sino en si puede convertirse en capacidad productiva sostenible, empleos de calidad y progreso social inclusivo. En un mundo donde el capital está cada vez más concentrado y los riesgos cada vez más diferenciados, el Sur Global no necesita seguir ciegamente las cifras optimistas, sino tomar decisiones estratégicas basadas en sus propios objetivos de desarrollo a largo plazo: ejercer con firmeza la autonomía del desarrollo mientras se atrae capital.

Este artículo se basa en el número 50 del *Global Investment Trends Monitor* (Monitor de Tendencias de la Inversión Mundial), publicado por la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD) en enero de 2026. Todos los datos de IED citados provienen de dicho informe.