Pourquoi le conflit au Moyen-Orient révèle-t-il une « lacune de gestion des risques » dans le Sud global ?

Pourquoi le conflit au Moyen-Orient révèle-t-il un « déficit de gestion des risques » dans le Sud global

Si le conflit au Moyen-Orient mérite l’attention continue des chercheurs sur les marchés émergents, ce n’est pas seulement parce qu’il a relevé la prime de sécurité régionale, mais surtout parce qu’il rappelle au capital mondial que le risque géopolitique passe d’une variable périphérique au cœur de la formation des prix. Pour le secteur de l’assurance, cela signifie que la souscription, la réassurance, l’emploi du capital et les attentes en matière d’indemnisation seront tous réévalués ; pour les marchés émergents au sens large, cela signifie que la capacité de gestion des risques devient progressivement une condition préalable à l’attraction des investissements étrangers, au développement des infrastructures et au maintien de la continuité de la croissance.

Ce que ce conflit met en lumière n’est pas un problème limité à une seule région, mais une contradiction structurelle largement partagée par le Sud global : de nombreuses économies s’intègrent toujours plus profondément aux réseaux mondiaux du commerce, du transport de l’énergie, de la division du travail manufacturier et de la connectivité numérique, mais les mécanismes correspondants de tarification du risque, de pénétration de l’assurance, d’amortissement des crises et de substitution des chaînes d’approvisionnement restent insuffisants. Autrement dit, la vitesse d’ouverture économique du Sud global dépasse souvent celle de la construction de ses capacités de gouvernance des risques.

La gestion des risques n’est plus seulement une question du secteur financier

Dans la perspective traditionnelle, l’assurance est principalement comprise comme une composante des services financiers ; mais dans l’environnement actuel des marchés émergents, elle ressemble de plus en plus à une infrastructure. Pour les ports, les usines, les centres de données, les réseaux électriques, les plateformes logistiques et les projets transfrontaliers, l’assurance n’est pas un coût accessoire, mais un élément de la viabilité du financement. En l’absence de mécanismes suffisants de transfert des risques, le coût de financement des projets augmente et le capital étranger devient plus prudent.

Cela a une portée concrète pour le Moyen-Orient, l’Afrique, l’Asie du Sud et l’Asie du Sud-Est. De nombreuses économies cherchent à étendre leurs ports, à construire des parcs industriels, à déployer des énergies propres, des transports urbains ferroviaires et des infrastructures numériques, mais plus le cycle de vie des projets est long, plus ils dépendent d’un environnement stable de tarification du risque. Dès qu’un conflit régional, une perturbation du transport maritime ou un choc sur la chaîne d’approvisionnement énergétique survient, ce ne sont pas d’abord les indicateurs macroéconomiques qui subissent la pression, mais l’exécution des contrats, les dispositifs de réassurance et la réallocation du capital.

La logique de croissance des marchés émergents passe de « bon marché » à « maîtrisable »

Au cours des vingt dernières années, l’attrait de certains pays du Sud global reposait sur le coût de la main-d’œuvre, l’abondance des ressources et le dividende démographique ; dans les dix prochaines années, le capital accordera davantage d’importance à la prévisibilité : la stabilité des politiques, la substituabilité des chaînes d’approvisionnement, la fiabilité des infrastructures et la capacité à tarifer les risques de catastrophe et de conflit.

C’est aussi pourquoi le déficit de gestion des risques affecte directement la compétitivité des marchés émergents. Même si un pays dispose d’une population jeune, d’une urbanisation rapide et d’un fort potentiel de croissance, si son marché de l’assurance est faible, si ses capacités publiques de réponse aux risques sont insuffisantes et si le secteur privé peine à obtenir une couverture adéquate, sa capacité à attirer les investissements étrangers sera limitée. La délocalisation de l’industrie mondiale ne consiste pas seulement à rechercher des lieux à bas coût, mais aussi des lieux à faible probabilité d’interruption.Pour les pays d’Asie du Sud-Est qui absorbent les débordements des chaînes industrielles, ce point est particulièrement important. Lorsque le Vietnam, l’Indonésie, la Malaisie, la Thaïlande et d’autres économies accueillent des filières manufacturières et électroniques, elles doivent de plus en plus démontrer, au-delà du régime fiscal, de la main-d’œuvre et des infrastructures portuaires, leur capacité à résister aux risques politiques, aux catastrophes naturelles, aux perturbations logistiques et aux fluctuations énergétiques. Pour les nouveaux pôles industriels africains, la même logique s’applique : si l’expansion des infrastructures ne s’accompagne pas d’une mise en place simultanée de mécanismes d’atténuation des risques, la croissance reste facilement cantonnée au niveau des projets, sans se transformer en hausse durable de la productivité.

Le dividende démographique ne se convertit pas automatiquement en dividende de croissance

L’un des points les plus souvent négligés dans le récit de croissance du Sud global est que la structure démographique ne garantit pas, à elle seule, un résultat. Une population jeune, une urbanisation rapide et l’élargissement des marchés de consommation ne signifient pas qu’une économie peut se moderniser spontanément. En l’absence de gestion des risques, d’éducation, d’accessibilité financière et de stabilité institutionnelle, ces avantages démographiques peuvent être annulés par un faible emploi, une protection insuffisante et une forte vulnérabilité.

Le déficit d’assurance a tendance à s’amplifier dans un tel contexte. Plus l’urbanisation est rapide, plus les actifs se concentrent, et plus les chocs sont susceptibles de se propager en peu de temps ; plus les infrastructures sont concentrées, plus l’impact systémique d’une panne ponctuelle est fort ; plus l’économie numérique est développée, plus le coût des interruptions de réseau, des coupures d’énergie et des blocages des paiements transfrontaliers est élevé. Pour les économies à forte croissance démographique, la gestion des risques n’est pas une question à traiter « plus tard, une fois arrivées à maturité » : c’est une condition précoce déterminant la capacité à transformer le dividende démographique en dividende de productivité.

Énergie, transport maritime et capitaux : le Moyen-Orient reste l’un des centres de tarification mondiaux

Si les effets de débordement des conflits au Moyen-Orient sont rapidement intégrés par les marchés mondiaux, c’est parce que cette région demeure un nœud essentiel des cycles de l’énergie, du transport maritime et des capitaux. De nombreuses économies du Sud global dépendent, à des degrés divers, des importations d’énergie, des corridors maritimes et des conditions de financement en dollars ; par conséquent, les tensions régionales se transmettent aux marchés émergents plus larges à travers les coûts de fret, les primes d’assurance, les stratégies de stock et les conditions de financement.

Cela met en évidence un fait : le Sud global n’est pas un récepteur passif isolé des risques géopolitiques, mais un porteur direct des chocs mondiaux. Qu’il s’agisse des exportations de capitaux des pays du Golfe, ou des importations d’énergie et des exportations manufacturières de l’Asie, de l’Afrique et de l’Amérique latine, tous se trouvent dans un même système international de transmission des risques. Pour les investisseurs internationaux, la question n’est plus de savoir « s’ils seront affectés », mais « par quel canal l’impact se manifestera ».

Les investisseurs étrangers accorderont davantage d’importance à la résilience qu’au seul rythme de croissance

À l’avenir, l’allocation des capitaux étrangers mettra davantage l’accent sur la diversification régionale et la couverture des risques. Pour les fonds souverains, les capitaux privés, les investisseurs en infrastructures et les réassureurs, l’attention portera davantage sur la capacité d’un pays à :

• maintenir les corridors commerciaux en cas de conflit, de sanctions ou de perturbations du transport maritime
• fournir un soutien suffisant en assurance et réassurance aux actifs clés
• mettre en place des amortisseurs à plusieurs niveaux face aux risques de catastrophe, politiques et opérationnels
• réduire l’exposition à un marché unique grâce à la coopération régionale
• assurer la continuité des infrastructures numériques, logistiques et énergétiquesCela signifie que la concurrence entre marchés émergents ressemblera de plus en plus à une « concurrence de résilience ». Le taux de croissance reste important, mais il l’est encore davantage de savoir si cette croissance est durable, si les actifs sont assurables, si les projets sont finançables et si les chaînes d’approvisionnement peuvent être redéployées. Pour le Sud global, cela va remodeler la manière dont les IDE se répartissent : le capital ne quittera pas complètement les marchés à forte croissance, mais il distinguera plus строгоment entre « forte croissance » et « investissable ».

Le déficit de couverture, en substance, est aussi un déficit de modèle de développement

À un horizon plus long, ce que l’on appelle le « déficit de gestion des risques » n’est pas seulement une insuffisance d’opportunités commerciales pour le secteur de l’assurance ; il reflète aussi des lacunes institutionnelles dans le modèle de développement. Lorsqu’une économie dépend durablement de la prise en charge par l’État, de l’auto-assurance des ménages ou de subventions budgétaires accordées a posteriori, tout en manquant d’un système mature de transfert et de tarification des risques, elle transforme plus facilement les risques microéconomiques en volatilité macroéconomique lorsqu’elle est confrontée à un choc externe.

C’est particulièrement crucial pour le Sud global. Au cours des prochaines décennies, les économies d’Afrique, d’Asie du Sud et de certaines parties de l’Asie du Sud-Est continueront de subir des pressions multiples liées à l’urbanisation, aux chocs climatiques, à l’expansion des infrastructures et à l’absorption de l’emploi. Parallèlement, les chaînes de valeur mondiales poursuivent leur recomposition, et les entreprises exigent de plus en plus un environnement d’exploitation « à faible friction, à faible interruption et durable ». Si la gouvernance des risques ne suit pas, la simple croissance démographique et l’expansion urbaine ne mèneront pas automatiquement à une croissance de qualité.

Conclusion : la concurrence du Sud global entre dans « l’ère de la résilience »

Le conflit au Moyen-Orient rappelle aux marchés que la fragilité de l’économie mondiale n’a pas disparu ; elle s’est simplement étendue du système financier à l’énergie, au transport maritime, à l’assurance et à la gestion des chaînes d’approvisionnement. Pour les marchés émergents, la signification profonde de cette évolution est la suivante : la concurrence de demain ne consistera pas seulement à attirer des usines, des ports et des capitaux, mais aussi à se disputer la capacité à gérer l’incertitude.

Pour le Sud global, ce qui déterminera véritablement le plafond de croissance à long terme ne sera peut-être plus seulement la taille de la population ou l’abondance des ressources, mais la capacité à mettre en place un système suffisamment mûr de tarification du risque, de coopération transfrontalière et de résilience des infrastructures. Celui qui comblera plus tôt cette lacune sera plus susceptible d’obtenir, lors du prochain basculement des centres de croissance mondiaux, des flux de capitaux de meilleure qualité et une meilleure absorption industrielle.