मध्य पूर्व संघर्ष के जोखिम को कम आंका गया है: उभरते बाजारों के निवेशकों को अत्यधिक आशावादी नहीं होना चाहिए।

मध्य पूर्व संघर्ष का भू-राजनीतिक जोखिम प्रीमियम: क्या बाजार बहुत अधिक आशावादी है?

हाल ही में, वैश्विक वित्तीय बाजारों ने मध्य पूर्व संघर्ष की पूंछ जोखिम के प्रति एक "आशावादी गलतफहमी" दिखाई है। सीएनबीसी ने Tellimer के उभरते बाजार इक्विटी रणनीतिकार Hasnain Malik के दृष्टिकोण का हवाला देते हुए कहा कि बाजार का यह मानना कि मध्य पूर्व संघर्ष का सबसे खराब चरण बीत चुका है, "बहुत अधिक आशावादी" है। वैश्विक उभरते बाजार निवेशकों के लिए, इस निर्णय के गहरे परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण और पूंजी आवंटन निहितार्थ हैं।

संघर्ष के बढ़ने का पूंछ जोखिम खत्म नहीं हुआ है

2023 के बाद से, मध्य पूर्व क्षेत्र में भू-राजनीतिक तनाव लगातार बना हुआ है। ईरान और उसके प्रॉक्सी नेटवर्क और इज़राइल के बीच प्रॉक्सी संघर्ष, लाल सागर शिपिंग सुरक्षा खतरे, और प्रमुख तेल उत्पादक देशों की संभावित भागीदारी का जोखिम, ये सभी प्रणालीगत जोखिम का गठन करते हैं। Malik ने इस बात पर जोर दिया कि बाजार द्वारा वर्तमान में मूल्य निर्धारित शांति की उम्मीदों में एक ठोस भू-राजनीतिक आधार का अभाव है, और एक बार संघर्ष फिर से बढ़ता है, तो इससे उभरते बाजार परिसंपत्तियों, विशेष रूप से खाड़ी देशों और तुर्की, मिस्र जैसी पड़ोसी अर्थव्यवस्थाओं में भारी उतार-चढ़ाव होगा।

वैश्विक दक्षिण के दृष्टिकोण से, मध्य पूर्व संघर्ष का प्रभाव लंबे समय से क्षेत्रीय सीमाओं को पार कर चुका है। स्वेज नहर के मार्ग में बाधा के कारण वैश्विक आपूर्ति श्रृंखला लागत में वृद्धि हुई है, और इसने अफ्रीका के पूर्वी तट पर व्यापार नोड्स को प्रभावित किया है। इसके अलावा, यदि संघर्ष ईरान के कच्चे तेल निर्यात को बाधित करता है, तो यह वैश्विक तेल की कीमतों को उनके मूलभूत सिद्धांतों से दूर धकेल देगा, जिससे आयात-निर्भर उभरती अर्थव्यवस्थाओं (जैसे भारत, तुर्की, पाकिस्तान) में आयातित मुद्रास्फीति का दबाव पैदा होगा।

उभरते बाजार पूंजी प्रवाह: जोखिम लेने की प्रवृत्ति से बचाव की ओर

Malik ने बताया कि बाजार की वर्तमान आशावादिता उन परिसंपत्तियों में पूंजी वापस ला सकती है जिनसे बचा जाना चाहिए। यदि संघर्ष अचानक बढ़ता है, तो निवेशकों को उच्च जोखिम वाली उभरती बाजार स्थितियों को बेचने और डॉलर, सोने जैसी सुरक्षित परिसंपत्तियों की ओर रुख करने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है। इस पृष्ठभूमि में, उन्होंने इस बात पर जोर दिया कि वर्तमान में वे "सबसे अधिक आश्वस्त बाजार भारत और नाइजीरिया हैं"।

• भारत: लोकतांत्रिक जनसांख्यिकीय संरचना, मजबूत उपभोग वृद्धि क्षमता और विनिर्माण में विदेशी पूंजी प्रवाह (जैसे Apple आपूर्ति श्रृंखला स्थानांतरण) से लाभान्वित होते हुए, भारत वैश्विक भू-राजनीतिक तनाव के समय मजबूत जोखिम-सहनशीलता प्रदर्शित करता है। इसका संप्रभु जोखिम कम है, और सरकारी ऋण मुख्य रूप से स्थानीय मुद्रा में है, जिस पर बाहरी झटकों का अपेक्षाकृत सीमित प्रभाव पड़ता है।
• नाइजीरिया: अफ्रीका की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था और महत्वपूर्ण तेल निर्यातक के रूप में, नाइजीरिया की परिसंपत्ति की कीमतें तेल की कीमतों से अत्यधिक संबंधित हैं, लेकिन बाजार ने पहले ही एक बड़े राजनीतिक जोखिम प्रीमियम को शामिल कर लिया है। यदि मध्य पूर्व संघर्ष के कारण तेल की कीमतें बढ़ती हैं, तो नाइजीरिया अल्पावधि से मध्यम अवधि में लाभान्वित हो सकता है; साथ ही, देश विदेशी मुद्रा बाजार सुधार कर रहा है, जो अंतरराष्ट्रीय पूंजी को वापस आकर्षित कर रहा है।

जोखिम प्रीमियम के पुनर्मूल्यांकन के संभावित ट्रिगरयह संभावना है कि बाजार निम्नलिखित परिदृश्यों की संभावना को कम आंक रहा है: 1. प्रत्यक्ष सैन्य टकराव: ईरान और इज़राइल के बीच सीमित संघर्ष, जिससे होर्मुज जलडमरूमध्य में यातायात बाधित हो सकता है। 2. प्रॉक्सी युद्ध का विस्तार: यमन के हूती विद्रोही, लेबनान का हिजबुल्लाह आदि समूह लाल सागर में शिपिंग और इज़राइल की गहराई पर निरंतर हमले करेंगे, जिससे अमेरिका का हस्तक्षेप हो सकता है। 3. तेल की कीमतों पर प्रभाव: यदि ईरान की प्रतिदिन 10 लाख बैरल से अधिक तेल की आपूर्ति बाधित होती है, तो ब्रेंट क्रूड 120 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर जा सकता है, जिससे वैश्विक वृद्धि प्रभावित होगी।

उभरते बाजारों के निवेशकों के लिए, ये परिदृश्य जोखिम प्रीमियम में तीव्र वृद्धि करेंगे, विशेष रूप से मध्य पूर्व और उत्तरी अफ्रीका के संप्रभु बॉन्ड और मुद्राओं की बिक्री होगी। वहीं, भारत और नाइजीरिया जैसी अर्थव्यवस्थाएं, जो संघर्ष के मुख्य क्षेत्रों से दूर हैं और आंतरिक मांग पर निर्भर हैं, सुरक्षित निवेश के रूप में धन आकर्षित कर सकती हैं।

ग्लोबल साउथ की संरचनात्मक जोखिम और अवसर

मध्य पूर्व संघर्ष की अनिश्चितता ने ग्लोबल साउथ की अर्थव्यवस्थाओं के बीच विभाजन को और उजागर किया है। एक ओर, खाड़ी सहयोग परिषद (GCC) के तेल उत्पादक देश तेल की बढ़ती कीमतों से लाभान्वित हो सकते हैं, लेकिन उनके संप्रभु धन कोषों के वैश्विक निवेश पोर्टफोलियो पर विनिमय दर और भू-राजनीतिक प्रभाव पड़ सकता है। दूसरी ओर, आयात-निर्भर अर्थव्यवस्थाओं (जैसे बांग्लादेश, पाकिस्तान) के चालू खाते का घाटा उनकी बाहरी कमजोरी को बढ़ाएगा।

निवेशकों को पारंपरिक उभरते बाजार वर्गीकरण में जोखिम जोखिम का पुनर्मूल्यांकन करना होगा। Tellimer का दृष्टिकोण हमें याद दिलाता है कि भू-राजनीतिक जोखिम रैखिक रूप से अनुमानित नहीं है, और बाजार की भावनाएं अक्सर "आशावाद" और "भय" के बीच तेजी से झूलती हैं। वर्तमान में, मध्यम हेजिंग, आंतरिक मांग-संचालित और मजबूत संप्रभु बुनियादी वाले बाजारों का चयन करना अधिक विवेकपूर्ण रणनीति हो सकती है।