निवेश और FDI
वैश्विक FDI में 14% की वृद्धि के पीछे: पूंजी विकसित अर्थव्यवस्थाओं में केंद्रित, वैश्विक दक्षिण संरचनात्मक हाशियाकरण का सामना कर रहा है
UNCTAD आंकड़ों के अनुसार 2025 में वैश्विक FDI में 14% की वृद्धि होकर 1.6 ट्रिलियन डॉलर हो गई, लेकिन यह वृद्धि मुख्य रूप से विकसित अर्थव्यवस्थाओं और वित्तीय केंद्रों में केंद्रित रही, जबकि विकासशील अर्थव्यवस्थाओं में यह बढ़ने के बजाय घट गई। यह लेख उभरते बाजारों के दृष्टिकोण से पूंजी प्रवाह के संरचनात्मक विभाजन और वैश्विक दक्षिण के दीर्घकालिक विकास पर इसके प्रभाव का विश्लेषण करता है।
वैश्विक FDI "रिबाउंड" की कथा में वास्तविक विभाजन
संयुक्त राष्ट्र व्यापार और विकास सम्मेलन (UNCTAD) द्वारा 20 जनवरी को जारी 50वीं 《वैश्विक निवेश प्रवृत्ति निगरानी》 रिपोर्ट ने आशावादी प्रतीत होने वाले प्रारंभिक आंकड़ों के साथ 2026 की वैश्विक निवेश चर्चा की शुरुआत की: 2025 में वैश्विक विदेशी प्रत्यक्ष निवेश (FDI) 1.6 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर तक पहुंच गया, जो सालाना आधार पर 14% की वृद्धि है, और लगातार दो वर्षों की गिरावट को समाप्त करता है। हालाँकि, इस आंकड़े को केवल "वैश्विक पूंजी का पुनः सक्रिय होना" मानने वाला कोई भी निष्कर्ष अधिक जटिल संरचनात्मक परिवर्तनों को छिपा सकता है — विकास के स्रोत, दिशा और गुणवत्ता उभरते बाजारों के विकास के निर्देशांक को फिर से परिभाषित कर रहे हैं।
वित्तीय केंद्रों का "पारगमन प्रवाह" वास्तविक निवेश की कमजोरी को छिपाता है
रिपोर्ट स्पष्ट रूप से बताती है कि 2025 में FDI वृद्धि में से 140 बिलियन अमेरिकी डॉलर से अधिक वैश्विक वित्तीय केंद्रों के पारगमन प्रवाह (conduit flows) से आया। ये फंड अक्सर विशिष्ट क्षेत्राधिकारों के माध्यम से वित्तीय समायोजन के लिए जाते हैं, और ये वास्तविक उत्पादक निवेश का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। इस हिस्से को हटाने के बाद, वैश्विक FDI की वास्तविक वृद्धि दर केवल लगभग 5% है, जो दर्शाता है कि निवेशकों का विश्वास अभी भी अपर्याप्त है। वास्तविक निवेश पर निर्भर रोजगार सृजन और प्रौद्योगिकी प्रसार वाले वैश्विक दक्षिण के देशों के लिए, इसका अर्थ है कि "कागजी समृद्धि" और "वास्तविक निवेश" के बीच का अंतर सतही आंकड़ों की तुलना में कहीं अधिक गहरा है।
पिछले दो वर्षों में, व्यापक आर्थिक उतार-चढ़ाव, भू-राजनीतिक तनाव और नीतिगत अनिश्चितता ने बहुराष्ट्रीय कंपनियों की दीर्घकालिक पूंजी प्रतिबद्धताओं को लगातार दबाया है। वित्तीय केंद्रों के प्रवाह में अचानक वृद्धि, उत्पादक परिसंपत्तियों पर सीधा दांव लगाने के बजाय मध्यस्थ श्रृंखला में वैश्विक पूंजी का पुनर्गठन अधिक है। जब पूंजी का प्रवाह "कारखानों" के बजाय "पाइपलाइनों" पर अधिक निर्भर हो जाता है, तो उभरते बाजारों में FDI आकर्षित करने की पारंपरिक प्रतिस्पर्धात्मकता — बाजार का आकार, श्रम लागत, संसाधन संपदा — को एक अन्य तर्क द्वारा प्रतिस्थापित किया जा रहा है: संस्थागत मध्यस्थता और परिसंपत्ति मूल्य में उतार-चढ़ाव।
विकसित अर्थव्यवस्थाओं और वैश्विक दक्षिण के बीच दो-पटरी वाली दुनिया
2025 में FDI का वितरण स्पष्ट "दो-पटरी" (dual-track) ढांचा दर्शाता है। विकसित अर्थव्यवस्थाओं में FDI में 43% की वृद्धि हुई, जो 728 बिलियन अमेरिकी डॉलर तक पहुंच गया, और यूरोपीय संघ में तो 56% की उछाल आई। जर्मनी, फ्रांस, इटली जैसी बड़ी अर्थव्यवस्थाएं विदेशी निवेश की नजर में लौट आई हैं, और सीमा पार विलय एवं अधिग्रहण तथा बड़े पैमाने पर पुनर्गठन सौदों ने इस रिबाउंड को समर्थन दिया। दूसरी ओर, विकासशील अर्थव्यवस्थाओं में FDI में 2% की गिरावट आई, जो 877 बिलियन अमेरिकी डॉलर रहा। अधिक चिंताजनक बात यह है कि लगभग तीन-चौथाई अल्प विकसित देशों (LDCs) में FDI स्थिर या घट गया है, और इन कमजोर अर्थव्यवस्थाओं पर अंतरराष्ट्रीय पूंजी का ध्यान लगातार कम हो रहा है।
यह विभाजन कोई अल्पकालिक चक्रीय घटना नहीं है, बल्कि वैश्विक निवेश संरचना के दीर्घकालिक विकास की अभिव्यक्ति है। विकसित देश अपने गहरे वित्तीय बाजारों, उन्नत डिजिटल बुनियादी ढांचे और स्थिर संस्थागत वातावरण के कारण वैश्विक पूंजी प्रवाह के "गुरुत्वाकर्षण केंद्र" बन रहे हैं। साथ ही, वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं में "निकट-किनारीकरण" (nearshoring) और "मित्र-किनारीकरण" (friendshoring) की प्रवृत्ति के कारण, बहुराष्ट्रीय कंपनियां पारंपरिक तुलनात्मक लाभों के आधार पर दूरस्थ आउटसोर्सिंग चुनने के बजाय, उत्पादन को राजनीतिक और आर्थिक गठबंधनों के भीतर स्थापित करने के लिए अधिक इच्छुक हैं। इसने सीधे तौर पर दक्षिण पूर्व एशिया, दक्षिण एशिया और अफ्रीका के कुछ हिस्सों के लिए विनिर्माण स्थानांतरण को आकर्षित करने के अवसरों को कमजोर किया है।यद्यपि भारत, थाईलैंड, मलेशिया, ब्राज़ील जैसी उभरती अर्थव्यवस्थाओं को कुछ क्षेत्रों में अभी भी बड़ी परियोजनाएँ मिल रही हैं, कुल मिलाकर वैश्विक FDI में ग्लोबल साउथ की हिस्सेदारी सिकुड़ रही है। UNCTAD के आंकड़ों से पता चलता है कि निवेश वृद्धि केवल भौगोलिक रूप से केंद्रित नहीं है, बल्कि यह कुछ पूंजी-गहन और प्रौद्योगिकी-संचालित क्षेत्रों में भी केंद्रित है, जिससे विकासशील अर्थव्यवस्थाओं के लिए वैश्विक मूल्य श्रृंखला विभाजन में भाग लेने की जगह और सीमित हो गई है।
डेटा सेंटर और सेमीकंडक्टर: नई पूंजी एकाग्रता के तर्क का प्रतीक
2025 में वैश्विक ग्रीनफील्ड निवेश परियोजनाओं में, डेटा केंद्रों ने कुल मूल्य के पांचवें हिस्से से अधिक आकर्षित किया, जिसकी घोषित निवेश राशि 270 अरब अमेरिकी डॉलर से अधिक थी, जिसके पीछे कृत्रिम बुद्धिमत्ता अवसंरचना और डिजिटल नेटवर्क की मजबूत मांग थी। फ्रांस, अमेरिका और दक्षिण कोरिया प्रमुख मेज़बान देश रहे, जबकि ब्राज़ील, भारत, थाईलैंड और मलेशिया ने भी कुछ बड़ी परियोजनाओं को सफलतापूर्वक आकर्षित किया। इसके साथ ही सेमीकंडक्टर परियोजनाओं के मूल्य में 35% की वृद्धि हुई।
ऐसे पूंजी-गहन निवेश निश्चित रूप से अल्पावधि में कुल FDI को बढ़ा सकते हैं, लेकिन मेज़बान अर्थव्यवस्था पर उनका 'स्पिलओवर प्रभाव' बहुत सीमित होता है। डेटा केंद्रों को आमतौर पर भारी मात्रा में बिजली, भूमि और डिजिटल कनेक्टिविटी की आवश्यकता होती है, लेकिन वे सीधे रोजगार के कम अवसर पैदा करते हैं और स्थानीय कौशल प्रशिक्षण तथा नवाचार प्रणाली से उनका संबंध भी घनिष्ठ नहीं होता। यदि नीतियाँ केवल 'परियोजनाएँ छीनने' पर केंद्रित हों और सहायक पारिस्थितिकी तंत्र की उपेक्षा करें, तो उभरते बाज़ार 'उच्च निवेश, निम्न सशक्तिकरण' की स्थिति में फंस सकते हैं — परिसंपत्तियाँ स्थानीय स्तर पर रहेंगी, लेकिन मूल्य सृजन और उच्च-स्तरीय नौकरियाँ अभी भी बहुराष्ट्रीय पूंजी के नियंत्रण में रहेंगी।
इससे भी अधिक उल्लेखनीय बात यह है कि उच्च टैरिफ जोखिम वाले क्षेत्रों — जैसे वस्त्र, इलेक्ट्रॉनिक उत्पाद और मशीनरी उपकरण — में नई घोषित परियोजनाओं की संख्या में 25% की गिरावट आई है। इसका अर्थ है कि वैश्विक आपूर्ति श्रृंखला का समायोजन सर्वजन हितैषी 'पुनर्व्यवस्थापन' नहीं है, बल्कि यह चुनिंदा रूप से नीतियों द्वारा संरक्षित कुछ उद्योगों की ओर स्थानांतरित हो रहा है। जो ग्लोबल साउथ देश अभी भी निर्यात के मुख्य आधार के रूप में पारंपरिक विनिर्माण पर निर्भर हैं, उनके लिए यह चयनात्मक निवेश प्रवृत्ति उन्हें मूल्य श्रृंखला के निचले छोर पर और अधिक बंद कर सकती है।
बुनियादी ढांचे और नवीकरणीय ऊर्जा निवेश में सुस्ती: विकास वित्तपोषण के लिए चेतावनी संकेत
यदि डेटा केंद्र और सेमीकंडक्टर पूंजी के 'भविष्य का पीछा करने' का प्रतिनिधित्व करते हैं, तो अंतरराष्ट्रीय बुनियादी ढांचा परियोजनाएं 'जोखिम से बचने' का प्रदर्शन करती हैं। 2025 में अंतरराष्ट्रीय बुनियादी ढांचा परियोजनाओं के आकार में 10% की गिरावट आई, और नवीकरणीय ऊर्जा क्षेत्र में सबसे अधिक गिरावट रही। निवेशकों ने आय जोखिम और नियामक अनिश्चितताओं का पुनर्मूल्यांकन किया, जिससे हरित ऊर्जा परियोजनाओं के प्रति बहुराष्ट्रीय पूंजी का उत्साह स्पष्ट रूप से ठंडा पड़ गया। जबकि घरेलू स्तर पर संचालित बुनियादी ढांचा परियोजनाओं में मजबूत सुधार देखा गया, यह वास्तव में अंतरराष्ट्रीय वित्तपोषण पर निर्भर कुछ बड़ी उभरती अर्थव्यवस्थाओं की कठिनाई को उजागर करता है — जब वैश्विक पूंजी सिकुड़ती है, तो क्या स्थानीय वित्त अंतर को भर सकता है?
कई अफ्रीकी और एशियाई निम्न-आय वाले देशों के लिए, नवीकरणीय ऊर्जा और बुनियादी ढांचा केवल विकास के इंजन नहीं हैं, बल्कि जलवायु अनुकूलन और ऊर्जा संक्रमण के लिए आवश्यक शर्तें भी हैं। अंतरराष्ट्रीय निवेश की वापसी इन देशों को द्विपक्षीय ऋणों और खंडित वित्तपोषण व्यवस्थाओं पर और अधिक निर्भर होने के लिए मजबूर करेगी, जिससे ऋण जोखिम और बढ़ जाएगा। UNCTAD की रिपोर्ट हमें याद दिलाती है कि यदि समन्वित कार्रवाई नहीं की गई, तो वैश्विक निवेश कुछ क्षेत्रों और उद्योगों में और अधिक केंद्रित हो सकता है, और विकासशील अर्थव्यवस्थाओं की सतत विकास आवश्यकताओं से दूर होता जा सकता है।## नीतिगत निहितार्थ: वैश्विक दक्षिण को निवेश अनुबंध को सक्रिय रूप से नया आकार देना होगा
उभरते बाजारों के दृष्टिकोण से, यह प्रवृत्ति केवल 'पूंजी की कमी' की समस्या नहीं है, बल्कि पारंपरिक FDI (प्रत्यक्ष विदेशी निवेश) मॉडल प्रणालीगत विफलता का सामना कर रहा है। पिछले कई दशकों में, वैश्विक दक्षिण द्वारा विदेशी पूंजी आकर्षित करने का मूल तर्क 'बाजार के बदले प्रौद्योगिकी, लागत के बदले ऑर्डर' रहा है। लेकिन आज जब डिजिटल अर्थव्यवस्था, कृत्रिम बुद्धिमत्ता और हरित परिवर्तन वैश्विक औद्योगिक परिदृश्य को पूरी तरह से नया आकार दे रहे हैं, इस तर्क की सीमांत उपयोगिता घटती जा रही है।
एक ओर, पूंजी तेजी से 'हल्की परिसंपत्ति' वाले वित्तीय पाइपलाइनों और 'भारी परिसंपत्ति' वाले डेटा केंद्रों को प्राथमिकता दे रही है, और इन दोनों का स्थानीय रोजगार पर प्रभाव जनसांख्यिकीय लाभांश को मध्यम वर्ग की खपत में बदलने के लिए पर्याप्त नहीं है। दूसरी ओर, भू-आर्थिक विखंडन के कारण विदेशी निवेश परियोजनाएं राजनीतिक और सुरक्षा जांच की बाध्यताओं का तेजी से सामना कर रही हैं, और अंतरराष्ट्रीय निवेश नियमों की अनिश्चितता विकासशील अर्थव्यवस्थाओं को अपनी औद्योगिक नीतियों और विदेशी निवेश की स्क्रीनिंग तंत्र को फिर से डिजाइन करने के लिए मजबूर कर रही है।
UNCTAD की रिपोर्ट ने कोई ठोस नुस्खा नहीं दिया है, लेकिन इसमें निहित नीतिगत दिशा स्पष्ट है: देशों को FDI नीति को केवल कर छूट और भूमि आपूर्ति से हटाकर डिजिटल बुनियादी ढांचे के अनुरूप कौशल प्रशिक्षण प्रणाली, नवाचार प्रणाली और स्थानीय आपूर्ति श्रृंखला संबंधों के निर्माण की ओर मोड़ना चाहिए। केवल जब विदेशी निवेश परियोजनाएं घरेलू आर्थिक संरचना में एकीकृत हो सकें और निरंतर स्पिलओवर प्रभाव उत्पन्न कर सकें, तभी वैश्विक दक्षिण नई निवेश लहर में हाशिए पर जाने से बच सकता है।
2026 परिदृश्य: अनिश्चितता के बीच एक धुंधली किरण
2026 की ओर देखते हुए, UNCTAD का मानना है कि वैश्विक FDI में मामूली वृद्धि हो सकती है, बशर्ते वित्तपोषण की स्थितियां ढीली होती रहें और सीमा पार विलय और अधिग्रहण की गतिविधियां बढ़ें। लेकिन वास्तविक निवेश गतिविधियां अभी भी भू-राजनीतिक तनाव, नीतिगत अनिश्चितता और आर्थिक विखंडन के दबाव में रहेंगी। विकासशील अर्थव्यवस्थाओं के लिए, इसका अर्थ संभवतः एक और कठिन प्रतिस्पर्धी माहौल है - उन्हें न केवल विकसित देशों के साथ सीमित 'उच्च गुणवत्ता' पूंजी के लिए प्रतिस्पर्धा करनी होगी, बल्कि डेटा केंद्रों, अर्धचालकों जैसे रणनीतिक उद्योगों में अन्य उभरते बाजारों के समान प्रतिस्पर्धा का भी सामना करना होगा।
वैश्विक विकास का केंद्र शायद पूर्व और दक्षिण की ओर स्थानांतरित हो रहा है, लेकिन अंतरराष्ट्रीय पूंजी का प्रवाह आवश्यक रूप से इसके साथ तालमेल नहीं बिठा रहा है। FDI का वास्तविक अर्थ बही-खाते के आंकड़ों में नहीं है, बल्कि यह है कि क्या यह सतत उत्पादन क्षमता, गुणवत्तापूर्ण रोजगार के अवसर और समावेशी सामाजिक प्रगति में परिवर्तित हो सकता है। ऐसी दुनिया में जहां पूंजी तेजी से केंद्रित हो रही है और जोखिम अधिक विभाजित हो रहे हैं, वैश्विक दक्षिण को आशावादी आंकड़ों का आँख बंद करके अनुसरण नहीं करना चाहिए, बल्कि अपने दीर्घकालिक विकास लक्ष्यों के आधार पर रणनीतिक विकल्प चुनना चाहिए - पूंजी आकर्षित करते हुए विकास की स्वायत्तता को मजबूती से अपने हाथ में रखना चाहिए।
यह लेख संयुक्त राष्ट्र व्यापार और विकास सम्मेलन (UNCTAD) द्वारा जनवरी 2026 में जारी 'ग्लोबल इन्वेस्टमेंट ट्रेंड्स मॉनिटर' के 50वें संस्करण पर आधारित है, और सभी FDI डेटा इसी रिपोर्ट से लिए गए हैं।
संपादकीय पथ · emergingpost
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