Le « déficit de protection » des marchés émergents : le jeu entre les risques non assurés et la croissance économique

La mondialisation du déficit de protection : transfert des risques des marchés développés vers les marchés émergents

Pendant longtemps, le concept de déficit de protection (protection gap) a principalement été utilisé pour décrire l'écart entre les catastrophes naturelles et la couverture d'assurance dans les marchés développés. Cependant, alors que le centre de gravité de la croissance économique mondiale se déplace vers le Sud, ce déficit devient un défi structurel économique plus aigu pour les marchés émergents – en particulier l'Afrique, l'Asie du Sud et l'Amérique latine. Selon les estimations du Swiss Re Institute, le déficit de protection mondial total dépasse 1 400 milliards de dollars, avec une part croissante des économies en développement, dont la croissance dépasse celle des primes d'assurance.

Pourquoi les marchés émergents sont-ils plus vulnérables ?

Les marchés émergents sont confrontés à une superposition de risques multiples : croissance démographique rapide, urbanisation accélérée, vieillissement des infrastructures, fréquence accrue des événements météorologiques extrêmes provoqués par le changement climatique, et un taux de pénétration de l'assurance structurellement bas. Selon les données de la Banque mondiale, la densité d'assurance (prime par habitant) en Afrique subsaharienne est inférieure à 20 dollars, bien loin de la moyenne mondiale de 800 dollars. Lorsque surviennent inondations, sécheresses ou épidémies, l'assurance ne couvre qu'une petite partie des pertes économiques, la majeure partie étant supportée par les ménages et les gouvernements, ce qui affecte la consommation, l'investissement et la stabilité budgétaire.

Parallèlement, l'expansion de la classe moyenne et la vitalité des PME dans les marchés émergents libèrent des risques. Ces groupes manquent souvent d'une protection adéquate en matière d'assurance habitation, santé et crédit. En cas de choc, ils peuvent tomber dans un « piège de pauvreté post-catastrophe », entravant davantage l'accumulation de capital humain et la croissance de la productivité à long terme.

Comment le déficit de protection freine-t-il la croissance ?

Le déficit de protection n'est pas seulement un problème statistique pour le secteur de l'assurance ; son essence est une faiblesse de la résilience économique. Les risques non assurés faussent les décisions d'investissement : les entreprises réduisent leurs investissements en immobilisations par crainte de ne pouvoir diversifier les risques, et les ménages réduisent leur consommation en raison des pertes médicales ou matérielles. Au niveau macroéconomique, les gouvernements sont contraints d'augmenter passivement les dépenses d'urgence, au détriment des dépenses productives comme les infrastructures et l'éducation. Les recherches du FMI montrent qu'une augmentation de 1 point de pourcentage du taux de pénétration de l'assurance peut réduire d'environ 0,5 point de pourcentage la baisse du PIB après une catastrophe.

Pour les marchés émergents, le déficit de protection interagit également négativement avec le risque de dette extérieure et les sorties de capitaux. Les investisseurs internationaux exigent souvent des primes de risque plus élevées pour les régions où l'assurance est faible, augmentant ainsi le coût du financement souverain. Parallèlement, les pays où les risques climatiques s'aggravent (comme les zones côtières d'Asie du Sud-Est, les îles des Caraïbes) pourraient voir leur notation de crédit dégradée en l'absence d'assurance contre les catastrophes.

Réduire le déficit : opportunités et voies pour le Sud global

La clé pour résoudre le déficit de protection ne réside pas entièrement dans la reproduction du modèle des pays développés. Les marchés émergents explorent de nouvelles voies grâce à l'assurance numérique, l'assurance paramétrique, les partenariats public-privé (PPP) et les mécanismes régionaux de partage des risques. Par exemple, la mobile-assurance (Mobi-insurance) en Afrique utilise les plateformes de paiement mobile pour couvrir les groupes à faible revenu ; le Caribbean Catastrophe Risk Insurance Facility (CCRIF) offre des liquidités immédiates aux petits États insulaires. La Chine, quant à elle, élargit progressivement son réseau de protection grâce à des projets pilotes d'assurance agricole et d'assurance contre les catastrophes.Plus important encore, la réduction du déficit de protection doit être alignée sur les objectifs de développement à long terme : améliorer les infrastructures, renforcer la culture financière et établir un cadre réglementaire solide. Les institutions de développement mondiales telles que la Banque mondiale et la Banque asiatique de développement promeuvent la combinaison du « financement des risques » et de « l'investissement résilient », atténuant les risques systémiques par le biais d'outils tels que l'assurance obligataire et les tampons de risque souverain.

Conclusion : un point de départ pour renforcer la résilience économique du Sud global

Le déficit de protection n'est plus un terme du secteur de l'assurance, mais un indicateur important pour mesurer la vulnérabilité et les opportunités potentielles des marchés émergents. Alors que le dividende démographique et l'urbanisation s'accélèrent, si les risques non assurés ne sont pas pris en compte, ils pourraient annuler les gains de croissance. Pour les décideurs politiques et les investisseurs, réduire le déficit de protection n'est pas seulement une nécessité de gestion des risques, mais aussi une condition essentielle pour libérer le potentiel à long terme des marchés émergents. Dans la prochaine décennie, celui qui parviendra le premier à construire un système inclusif de transfert des risques pourra gagner l'initiative dans le rééquilibrage de la mondialisation.