التباين في انتعاش الاستثمار الأجنبي المباشر عالمياً: الاقتصادات المتقدمة تقود، بينما تواجه الأسواق الناشئة تحديات هيكلية.

ارتفع الاستثمار الأجنبي المباشر العالمي بنسبة 14% في عام 2025 ليصل إلى 1.6 تريليون دولار، وهو رقم يبدو أنه يضع حدًا لانخفاض استمر عامين متتاليين، لكن التباين البنيوي الكامن خلفه يستحق تدقيقًا أعمق من النمو السطحي. تُظهر أحدث بيانات الأونكتاد أن النمو كان مدفوعًا بشكل شبه كامل بالاقتصادات المتقدمة، بينما شهدت البلدان النامية - ولا سيما أقل البلدان نموًا - مزيدًا من الانكماش في تدفقات رأس المال. هذا النمط «ثنائي المسار» ليس مصادفة، بل هو انعكاس حتمي لرأس المال العالمي في ظل قيادة التكنولوجيا، وإعادة تشكيل الجغرافيا السياسية، وإعادة هيكلة سلاسل الإمداد.

سردية «المسارين» لتدفقات رأس المال

في عام 2025، قفزت تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر إلى الاقتصادات المتقدمة بنسبة 43% لتصل إلى 728 مليار دولار، حيث زاد الاتحاد الأوروبي بنسبة 56%، وشهدت اقتصادات كبرى مثل ألمانيا وفرنسا وإيطاليا عمليات اندماج واستحواذ عابرة للحدود واسعة النطاق. في الوقت نفسه، انخفضت الاقتصادات النامية ككل بنسبة 2% إلى 877 مليار دولار، وواجه ثلاثة أرباع أقل البلدان نموًا ركودًا أو انخفاضًا. الأكثر لفتًا للانتباه أن أكثر من 140 مليار دولار من الزيادة في الاستثمار الأجنبي المباشر العالمي جاءت من التدفقات العابرة عبر المراكز المالية العالمية، وباستبعاد هذا الجزء، لا يتجاوز نمو نشاط الاستثمار الحقيقي حوالي 5%. وهذا يشير إلى أن الفجوة بين «الازدهار الرقمي» لتدفقات رأس المال العالمية والاستثمار في الاقتصاد الحقيقي آخذة في الاتساع.

بالنسبة للأسواق الناشئة، لا يُعزى هذا التباين إلى عامل واحد. فمن ناحية، تدفع بيئة أسعار الفائدة العالمية والتوترات الجيوسياسية وحالة عدم اليقين في السياسات الشركات متعددة الجنسيات إلى تفضيل وجهات استثمارية أكثر استقرارًا. ومن ناحية أخرى، تعمل النمو المتسارع للصناعات كثيفة رأس المال (مثل مراكز البيانات) على إعادة تشكيل التوزيع القطاعي للاستثمار الأجنبي المباشر، وهذا بدوره مجال يصعب على العديد من الاقتصادات النامية الوصول إليه.

التحديات البنيوية للأسواق الناشئة

على الرغم من الضغوط العامة، ليست الأسواق الناشئة خالية تمامًا من النقاط المضيئة. تُظهر بيانات الأونكتاد أن مشاريع مراكز البيانات اجتذبت في عام 2025 أكثر من 270 مليار دولار من الاستثمارات المعلنة، بما يمثل أكثر من خُمس قيمة المشاريع الجديدة عالميًا. كما حصلت اقتصادات ناشئة مثل البرازيل والهند وتايلاند وماليزيا على مشاريع كبيرة لمراكز البيانات. غير أن الاستثمار يتركز بشكل كبير في عدد قليل من القطاعات الاستراتيجية، وهذه المشاريع تتطلب عادة رؤوس أموال ضخمة وتقنيات متقدمة وإمدادات كهرباء مستقرة، وتأثيراتها المحلية محدودة من حيث التوظيف والروابط الصناعية.

في الوقت نفسه، انخفضت مشاريع التعاون الدولي في البنية التحتية بنسبة 10%، وتراجعت الاستثمارات في مجال الطاقة المتجددة بشكل ملحوظ، الأمر الذي يوسع الفجوة أمام البلدان النامية التي تعتمد على التمويل الدولي في تنفيذ البنية التحتية الكبرى. في الواقع، انتعشت المشاريع المحلية للبنية التحتية في بعض البلدان، لكن هذا قد يوسع فجوة الاستثمار بالنسبة للدول التي لا تملك احتياطيات رأسمالية محلية.

من «كم الاستثمار الإجمالي» إلى «جودة الاستثمار»يتسارع التحول "النوعي" للاستثمار الأجنبي المباشر العالمي. فقد ارتفعت قيمة مشاريع أشباه الموصلات بنسبة 35%، في حين انخفض عدد المشاريع في الصناعات الحساسة للتعريفات الجمركية والكثيفة في سلاسل القيمة، مثل المنسوجات والإلكترونيات والآلات، بنسبة 25%. ويعني ذلك أن سلاسل التوريد العالمية تنتقل من التصنيع التقليدي منخفض التكلفة إلى حلقات أكثر كثافةً لرأس المال وأعلى محتوىً تكنولوجيًا. وبالنسبة للأسواق الناشئة، يمثل هذا تحديًا وفرصة معًا: فإذا لم تنجح في تعزيز قدرتها المحلية على استيعاب التكنولوجيا وبنيتها التحتية الرقمية، فقد تُحصر في الأطراف الدنيا من سلاسل القيمة؛ أما إذا تمكنت من مواكبة الاقتصاد الرقمي، مثل الاستفادة من بناء مراكز البيانات لتحفيز تدريب المهارات المحلية، وترقية شبكات الكهرباء، وتطوير منظومة الحوسبة السحابية، فمن المرجح أن تشارك في جولة التوسع الجديدة للاقتصاد الرقمي العالمي.

على صعيد السياسات، تواجه المنظمات الدولية والحكومات قضية محورية: كيف يمكن تحويل الاستثمار الأجنبي المباشر من نمط "زرع الأعلام" إلى نمط "ترسيخ الجذور". ويشير تقرير الأونكتاد أيضًا إلى أن الاستثمار في البنية التحتية الرقمية يجب أن يرتبط بشكل أوثق بتنمية المهارات، ومنظومات الابتكار، وخلق القيمة المحلية، حتى يُحدث آثار نمو أوسع نطاقًا.

الخيار الاستراتيجي للجنوب العالمي

في ظل إعادة تشكيل خريطة الاستثمار العالمية، تحتاج البلدان النامية إلى تصميم سياساتها الاستثمارية بمزيد من الحذر. أولاً، ينبغي إعطاء الأولوية لتحسين شفافية الحوكمة وتيسير الاستثمار، وذلك للتحوط من تأثير الجذب الذي تمارسه الاقتصادات المتقدمة. ثانيًا، يمكن استكشاف سياسات صناعية مستهدفة، تُستخدم فيها مجالات ناشئة مثل مراكز البيانات والطاقة المتجددة كرافعة لتمديد سلاسل الصناعة المحلية. ثالثًا، يساعد التعاون الإقليمي — من خلال اتفاقيات الاستثمار بين بلدان الجنوب وصناديق البنية التحتية المشتركة — في تقليل مخاطر السوق الواحدة وتعزيز القدرة التفاوضية الجماعية.

لا تزال آفاق الاستثمار الأجنبي المباشر العالمي في عام 2026 محفوفة بعدم اليقين. فمن شأن التيسير المحتمل للظروف المالية أن يحقق نموًا معتدلًا، لكن التوترات الجيوسياسية ومخاطر الانقسام الاقتصادي لا تزال تخيم على الأفق. والأكثر إثارة للقلق أن أنشطة الاستثمار قد تتركز بشكل أكبر في عدد محدود من المناطق والقطاعات، مما يزيد من مخاطر تهميش الجنوب العالمي. وبالنسبة للأسواق الناشئة، فإن المطلوب الآن ليس انتظار عودة رأس المال، بل العمل بنشاط على ضبط موقعها في السردية الجديدة للعولمة.