توقعات الأسواق الناشئة 2026: أن تصبح نقطة ارتكاز رئيسية في النظام العالمي المتصدع

الأسواق الناشئة في إعادة هيكلة القوة العالمية

يؤكد البنك الدولي وصندوق النقد الدولي في الآونة الأخيرة بشكل متكرر على اتجاهٍ مفاده: أن مركز ثقل الاقتصاد العالمي ينتقل ببطء ولكن بثبات من الاقتصادات المتقدمة نحو الجنوب. ويؤكد تقرير "آفاق الأسواق الناشئة 2026" الصادر مؤخرًا عن شركة تريودوس لإدارة الاستثمارات هذا التقييم مجددًا—فالأسواق الناشئة تنتقل من هامش النظام العالمي نحو مركزه، لتصبح متغيرًا رئيسيًا في تحديد أجندة التنمية للعقد القادم.

يشهد نظام التحالفات العالمي التقليدي تفككًا متزايدًا، وتشتد المنافسة بين الولايات المتحدة والصين في مجالات الموارد الطبيعية الرئيسية. فالمعادن النادرة والليثيوم والكوبالت والنحاس لا تدعم فقط توسع القوة الحاسوبية للذكاء الاصطناعي وتحول الطاقة، بل أصبحت أيضًا محورًا للصراع بين القوى الكبرى. وتمتلك الأسواق الناشئة تحديدًا زمام المبادرة في هذه الموارد. فاقتصادات مثل الصين والهند والبرازيل لم تعد تقبل بدور المتلقي للسياسات التي تفرضها الدول المتقدمة، بل تعمل على تشكيل القواعد الدولية بشكل فعّال استنادًا إلى ما تملكه من موارد طبيعية وحجم سوقي كبير.

التفاوت الهيكلي خلف مرونة النمو

يتوقع التقرير أن يظل نمو الناتج المحلي الإجمالي للأسواق الناشئة عند حوالي 4% على أساس سنوي في عامي 2025 و2026. ويبرز هذا الرقم بشكل لافت في ظل تباطؤ الاقتصاد العالمي. وقد سارعت العديد من الدول في أوائل 2025 إلى تصدير منتجاتها إلى الولايات المتحدة تحسبًا للرسوم الجمركية، مما جعل الصادرات محركًا مهمًا للنمو على المدى القصير. بيد أنه مع استمرار سياسة الرسوم الجمركية الأمريكية، بدأت الاقتصادات الآسيوية في التوجه نحو أسواق أخرى، وتتشكل البنية التجارية من جديد.

غير أن المرونة لا تعني التوازن. فالبلدان منخفضة الدخل مثل ميانمار وبوليفيا تتخلف بشكل ملحوظ بسبب النزاعات والاضطرابات الاجتماعية وتفاقم عدم المساواة. وقد أصبح التباين في النمو داخل الأسواق الناشئة أمرًا معتادًا: فآسيا تستفيد من الاستثمارات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي والتقدم التكنولوجي، ويشهد قطاع الخدمات فيها نشاطًا ملحوظًا؛ بينما لا تزال بعض البلدان الأفريقية وأجزاء من أوروبا الشرقية تعاني من تضخم مرتفع ناجم عن قيود سلاسل الإمداد الغذائي.

وانخفض التضخم العالمي بشكل عام، لا سيما في آسيا. ومن المتوقع أن ينخفض معدل التضخم في الأسواق الناشئة إلى حوالي 5% في عام 2026. وتساعد السياسات النقدية الحذرة للبنوك المركزية وتحسين الإدارة المالية في تثبيت توقعات التضخم. ومع ذلك، لم تتبدد الضغوط التضخمية الهيكلية بعد، ولا يزال الأمن الغذائي والاستقرار الاجتماعي من الحلقات الأكثر هشاشة.

التحولات التجارية وقِصَر نطاق تدفقات رأس المال

تعمل الرسوم الجمركية الأمريكية المتصاعدة على تسريع إعادة هيكلة سلاسل التوريد العالمية. ولم تعد الأسواق الناشئة تعتمد فقط على شركائها التجاريين التقليديين، بل تبحث عن شركاء جدد ومصادر استثمار جديدة. وهذا التعديل يمثل تحديًا وفرصة في آن واحد لتعميق التعاون الإقليمي. وقد تلعب آليات مثل الآسيان ومنطقة التجارة الحرة القارية الأفريقية دورًا أكثر أهمية في إعادة توجيه التجارة.

وفيما يتعلق بتدفقات رأس المال، فإن السياسات المحلية السليمة والحاجة إلى تنويع المخاطر تدفع الأموال نحو الأسواق الناشئة. ومن الجدير بالذكر أن صناديق الاستثمار المستدامة تفوقت على الصناديق التقليدية في أوائل عام 2025، مما يشير إلى أن موضوعات الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية (ESG) تحظى بدعم من الأداء الفعلي. غير أن تدفقات رأس المال هذه تركّز في معظمها على الأموال قصيرة الأجل، مما يحد من مساهمتها في بناء البنية التحتية وتكوين القدرات الإنتاجية طويلة الأجل. ولا يزال الاستثمار الهيكلي الحقيقي يحتاج إلى ضمانات مؤسسية أكثر موثوقية ويقين سياسي أكبر.

ساحة المنافسة على الموارد والذكاء الاصطناعي وتحول الطاقة أدى التطور الانفجاري لتقنيات الذكاء الاصطناعي وعملية إزالة الكربون من الطاقة العالمية إلى رفع الطلب على المعادن الحرجة. ومع امتلاك الأسواق الناشئة لهذه الموارد، ارتفعت مكانتها بشكل ملحوظ في سلاسل التوريد العالمية. ومع ذلك، كثيرًا ما تواجه الدول المصدرة للموارد خطر "لعنة الموارد": تقلبات الأسعار، وثغرات الحوكمة، والتكاليف البيئية. ويشير التقرير إلى أن الشراكات بين القوى الكبرى والأسواق الناشئة تقوم بشكل متزايد على المصالح الاستثمارية بدلاً من المساعدات التنموية، وتفتقر إلى آليات تضمن الاستدامة.

إنها سيف ذو حدين. يمكن للطلب على الموارد أن يحقق إيرادات تصديرية واستثمارات في البنية التحتية، ولكنه قد يؤدي أيضًا إلى تفاقم الفساد والصراعات. إن تحويل إيرادات الموارد إلى هياكل اقتصادية متنوعة هو قضية طويلة الأجل يجب على الأسواق الناشئة الإجابة عنها. عند دعم مشاريع التعدين، يحتاج المستثمرون طويلي الأجل إلى دمج معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية في إطار الاستثمار، وتجنب تآكل القيمة الاجتماعية طويلة الأجل بسبب المكاسب قصيرة الأجل.

ظل عدم المساواة وضرورة النمو الشامل

لم تُتقاسم مكاسب النمو في الأسواق الناشئة بشكل عادل. فقد تؤدي ثورة الذكاء الاصطناعي وإعادة هيكلة التجارة إلى توسيع الفجوة المهارية وفجوة الدخل. وتزداد مخاطر تهميش البلدان منخفضة الدخل والشباب والعاملين في القطاع غير الرسمي. ويشير التقرير إلى أن الإمكانات طويلة الأجل للأسواق الناشئة في المستقبل تتوقف على ما إذا كان يمكن توزيع المكاسب الاقتصادية بشكل عادل، وما إذا كان يمكن خلق عدد كافٍ من فرص العمل اللائق.

هذه ليست مجرد مسألة أخلاقية، بل هي مسألة استدامة اقتصادية أيضًا. يتطلب النمو المدفوع بالطلب المحلي توسعًا مستمرًا للطبقة المتوسطة، ولا يمكن تحقيق هذا الهدف إلا من خلال الاستثمار في التعليم والصحة والضمان الاجتماعي. يمكن لاستراتيجيات النمو الشامل أيضًا أن تعزز التماسك الاجتماعي وتقلل من مخاطر عدم الاستقرار السياسي. وتؤكد تريودوس بشكل خاص أن الاستثمار ذا الأثر الاجتماعي والشمول الاجتماعي والإشراف البيئي يجب أن تكون مكونات أساسية لاستراتيجيات الاستثمار.

منظور المستثمرين طويلي الأجل: من التقلبات قصيرة الأجل إلى جودة الحياة

بينما تحتاج الحكومات إلى معالجة قضايا الأمن والدفاع، ينبغي للمستثمرين طويلي الأجل التركيز على المؤشرات الفعلية لتحسين جودة الحياة. تمثل مجالات الموارد التعليمية والطاقة النظيفة والبنية التحتية الرقمية والتمويل الشامل جوانب قصور في التنمية الاجتماعية للأسواق الناشئة، كما أنها مجالات واعدة للاستثمار القائم على القيمة.

يدعو التقرير إلى إعادة توجيه رأس المال العالمي لمواجهة تراكم المخاطر الجيوسياسية والبيئية والاجتماعية. تقليديًا، نظر المستثمرون إلى الأسواق الناشئة باعتبارها أصولًا بديلة عالية التقلب وعالية العائد. لكن الأسواق الناشئة اليوم لم تعد كما كانت في الماضي: فهي تمتلك احتياطيات نقدية أجنبية أكثر وفرة، وإدارة ميزانية أكثر حصافة، وقدرة أقوى على الاستجابة للسياسات. توفر هذه التحسينات في الأساسيات أساسًا أكثر صلابة للاستثمار طويل الأجل.

في السنوات القادمة، سيميل مركز النمو العالمي بشكل أكبر نحو الأسواق الناشئة. لكن هذا التحول لن يحقق الازدهار تلقائيًا. الدول القادرة على إدارة المنافسة على الموارد والإصلاحات المحلية والصدمات الخارجية، هي التي ستصبح حقًا "نقاط الارتكاز" في النظام العالمي؛ بينما قد تتعرض الاقتصادات الغارقة في الصراعات وعدم المساواة لمزيد من التهميش.

بالنسبة للباحثين والمستثمرين المهتمين بجنوب الكرة الأرضية، قد يكون عام 2026 نقطة تحول: لم تعد الأسواق الناشئة مرادفة لـ"المخاطر"، بل أصبحت ميدانًا تجريبيًا رئيسيًا للنمو العالمي والتقدم الاجتماعي في المستقبل.*تستند هذه المقالة إلى التحليل الذي نشرته شركة Triodos لإدارة الاستثمارات بعنوان «Emerging Markets Outlook 2026». رابط النص الأصلي: https://www.triodos-im.com/articles/2025/emerging-markets-outlook-2026*