Los conflictos geopolíticos y la incertidumbre retrasan la recuperación de la industria de la construcción en los mercados emergentes globales.

Construcción en el Sur Global bajo tormentas geopolíticas: retraso temporal, no reversión a largo plazo

La industria global de la construcción está experimentando un ajuste cíclico provocado por conflictos geopolíticos e incertidumbre política. La revista británica Construction News informó recientemente que el conflicto con Irán y sus repercusiones económicas han llevado a una caída en la confianza del consumidor británico, altos costos hipotecarios y un debilitamiento esperado de los inicios de viviendas. Sin embargo, esta observación no debería limitarse a las economías desarrolladas; también sirve como una advertencia para el sector de la construcción de los mercados emergentes y revela cambios estructurales profundos en el Sur Global en términos de flujos de capital, resiliencia de la cadena de suministro y trayectorias de crecimiento a largo plazo.

Construcción en mercados emergentes: del 'auge' a la 'espera'

En la última década, el sector de la construcción de los mercados emergentes fue uno de los principales beneficiarios de la ola global de infraestructura. Desde la construcción de parques industriales en el sudeste asiático hasta corredores de transporte en África, desde proyectos energéticos en América Latina hasta desarrollos urbanos masivos en Medio Oriente, el capital fluyó sin cesar. Pero desde 2025, el aumento repentino de las primas de riesgo geopolítico —especialmente la volatilidad de los precios de la energía debido al conflicto con Irán, las interrupciones en las rutas marítimas y las rebajas de calificación crediticia soberana— ha obligado a los desarrolladores multinacionales e inversores locales a reevaluar los cronogramas de los proyectos.

Al igual que en el mercado británico, el sector de vivienda privada en los mercados emergentes es el más afectado. Tomando como ejemplo Vietnam e India, los inicios de viviendas en 2025 habían mostrado una modesta recuperación debido a la caída de la inflación y la entrada de capital extranjero, pero el aumento inesperado de las tasas hipotecarias en la primera mitad de 2026 (en parte debido a que el sentimiento de aversión al riesgo global elevó los rendimientos de los bonos soberanos de los mercados emergentes) provocó una contracción del poder adquisitivo, obligando a los desarrolladores a retrasar los lanzamientos de nuevos proyectos. En Sudáfrica y Brasil, la inestabilidad del suministro eléctrico y el aumento de los costos de construcción agravaron aún más esta tendencia.

Sin embargo, a diferencia de las economías desarrolladas, la desaceleración de la construcción en los mercados emergentes es más una 'pausa de liquidez' que una 'recesión estructural'. Los motores subyacentes —aumento de la tasa de urbanización, expansión de la clase media, brecha de infraestructura— siguen siendo fuertes.

Reasignación de flujos de capital: de vivienda a industria e infraestructura

Actualmente, la estructura de inversión en la construcción de los mercados emergentes está experimentando cambios significativos. La divergencia en el sector privado no residencial es particularmente evidente. Los bienes raíces industriales y logísticos se han convertido en un punto brillante: aunque a corto plazo se ven afectados por la incertidumbre económica, la migración de las cadenas de suministro globales ('friendshoring' y 'nearshoring') sigue aumentando la demanda de almacenes modernos, centros de datos y bases de fabricación. Por ejemplo, México e Indonesia, aprovechando sus ventajas geográficas, han atraído grandes inversiones en construcción industrial de China y Estados Unidos. Por otro lado, el mercado tradicional de oficinas se muestra débil bajo la doble presión del modelo de trabajo híbrido y la contracción del sector tecnológico.

La inversión en infraestructura pública se ha convertido en la herramienta central de los gobiernos de mercados emergentes para estabilizar el crecimiento.La inversión en infraestructura pública se ha convertido en la herramienta central de los gobiernos de mercados emergentes para estabilizar el crecimiento. Los proyectos insignia de infraestructura de la Unión Africana, los planes de interconexión de la Asociación de Naciones del Sudeste Asiático, y las inversiones de los fondos soberanos de Oriente Medio en energías renovables y redes eléctricas, siguen avanzando. Como destaca el informe de *Construction News* del Reino Unido, "la inversión del sector público proporciona un canal estable", los mercados emergentes también dependen de la financiación a largo plazo de los bancos multilaterales de desarrollo (como el Banco Mundial y el Banco Asiático de Desarrollo) y los fondos soberanos. Los presupuestos de 2026 de India, Arabia Saudita e Indonesia han aumentado significativamente el gasto de capital en infraestructura.

Transición energética y servicios públicos: nuevo polo de crecimiento en mercados emergentes

Es notable que el sector de servicios públicos —especialmente las energías renovables y la modernización de las redes eléctricas— se está convirtiendo en el motor de crecimiento más estable para la construcción en los mercados emergentes. El conflicto en Irán ha puesto de manifiesto la vulnerabilidad de la seguridad energética, obligando a los países a acelerar la descentralización de su matriz energética. Los grandes proyectos solares y eólicos en Chile, Marruecos y Kenia, junto con el desarrollo hidroeléctrico y geotérmico en el Sudeste Asiático, indican que la infraestructura verde será el eje central en los próximos cinco años. La experiencia del mercado británico —con una inversión sostenida durante tres o cuatro años en tratamiento de agua y redes eléctricas— también es aplicable a los mercados emergentes: el déficit de financiación para infraestructura hídrica en África asciende a cientos de miles de millones de dólares, mientras que la demanda energética de los centros de datos en el Sudeste Asiático está generando una nueva ola de construcción.

Riesgo y resiliencia: preparándose para un nuevo ciclo alcista

Los desafíos a corto plazo para la construcción en el Sur Global no deben subestimarse: las altas tasas de interés, la depreciación de las monedas y los problemas de deuda soberana en algunos países (como Ghana y Sri Lanka) están comprimiendo el espacio fiscal. En el primer semestre de 2026, el índice de actividad de construcción en los mercados emergentes fue en general más débil de lo esperado, y la tasa de aplazamiento de proyectos aumentó a alrededor del 15%. Sin embargo, los formuladores de políticas y los actores del sector ya han comenzado a ajustar sus estrategias:

• Innovación financiera: la financiación mixta (combinación de asociaciones público-privadas con capital concesional) se está generalizando rápidamente en los proyectos de infraestructura africanos;
• Localización: las empresas constructoras chinas están acelerando la producción local en el Sudeste Asiático y América Latina, reduciendo la dependencia de materiales de construcción importados;
• Previsión de reservas: los contratistas con visión de futuro están utilizando la ventana actual para evaluar riesgos y asegurar contratos a largo plazo, en preparación para la recuperación posterior a 2027.

Como predice Glenigan para el mercado británico: "Los desafíos a corto plazo no deben ignorarse, pero las perspectivas a medio plazo son mucho más positivas". Este juicio también es válido para los mercados emergentes. Cuando las tensiones geopolíticas globales se suavicen y los principales bancos centrales entren en un ciclo de recortes de tasas de interés, la demanda reprimida de infraestructura y el dividendo demográfico impulsarán conjuntamente un nuevo y sólido crecimiento. Para entonces, las empresas que hayan conservado efectivo, mantenido relaciones con los clientes y se hayan posicionado estratégicamente en infraestructura verde y digital, serán las que tengan más probabilidades de liderar la ola de construcción en el Sur Global.*Fuente de referencia: Basado en el reportaje "Geopolitical conflict and uncertainty delay construction recovery" de Construction News del 24 de junio de 2026 y en análisis de bases de datos de la industria de la construcción en mercados emergentes como GlobalData y BMI.*