Les conflits géopolitiques et les incertitudes retardent la reprise de la construction sur les marchés émergents mondiaux.

Tempêtes géopolitiques et construction dans le Sud global : un retard temporaire, pas un renversement durable

Le secteur mondial de la construction traverse un ajustement cyclique provoqué par les conflits géopolitiques et l'incertitude politique. Un récent article du *Construction News* britannique souligne que le conflit iranien et ses répercussions économiques ont déjà entraîné une baisse de la confiance des consommateurs au Royaume-Uni, des coûts hypothécaires élevés et des prévisions de mises en chantier résidentielles encore plus faibles. Cependant, cette observation ne devrait pas se limiter aux économies développées – elle sert également d'avertissement pour le secteur de la construction des marchés émergents et révèle des changements structurels profonds dans les flux de capitaux, la résilience des chaînes d'approvisionnement et les trajectoires de croissance à long terme du Sud global.

Secteur de la construction des marchés émergents : du « boom » à l'« attentisme »

Au cours de la dernière décennie, le secteur de la construction des marchés émergents a été l'un des principaux bénéficiaires de la vague mondiale d'infrastructures. Des parcs industriels en Asie du Sud-Est aux corridors de transport en Afrique, en passant par les projets énergétiques en Amérique latine et les mégaprojets urbains au Moyen-Orient, les capitaux ont afflué sans relâche. Mais depuis 2025, la prime de risque géopolitique a grimpé en flèche – en particulier la volatilité des prix de l'énergie due au conflit iranien, les perturbations des routes maritimes et les dégradations de la notation souveraine – contraignant les promoteurs transnationaux et les investisseurs locaux à réévaluer les calendriers des projets.

À l'instar du marché britannique, le secteur du logement privé des marchés émergents est le premier touché. Prenons l'exemple du Vietnam et de l'Inde : les mises en chantier résidentielles de 2025 avaient connu une modeste reprise grâce à la baisse de l'inflation et aux flux de capitaux étrangers, mais la hausse inattendue des taux hypothécaires au premier semestre 2026 (en partie due à la montée de l'aversion au risque mondial qui a fait grimper les rendements des obligations d'État des marchés émergents) a réduit le pouvoir d'achat, contraignant les promoteurs à reporter les lancements de nouveaux projets. En Afrique du Sud et au Brésil, l'instabilité de l'approvisionnement en électricité et la hausse des coûts de construction ont aggravé cette tendance.

Cependant, contrairement aux économies développées, le ralentissement du secteur de la construction dans les marchés émergents est davantage une « pause de liquidité » qu'un « déclin structurel ». Les moteurs sous-jacents – l'augmentation du taux d'urbanisation, l'expansion de la classe moyenne, le déficit d'infrastructures – restent robustes.

Redéploiement des flux de capitaux : du résidentiel à l'industriel et aux infrastructures

La structure des investissements dans le secteur de la construction des marchés émergents est en train de subir des changements significatifs. La divergence dans le secteur privé non résidentiel est particulièrement marquée. L'immobilier industriel et logistique constitue un point lumineux : malgré les incertitudes économiques à court terme, la demande pour des entrepôts modernes, des centres de données et des bases de production, liée à la relocalisation des chaînes d'approvisionnement mondiales (« friend-shoring » et « near-shoring »), continue d'augmenter. Par exemple, le Mexique et l'Indonésie, grâce à leur position géographique avantageuse, attirent d'importants investissements dans la construction industrielle en provenance de Chine et des États-Unis. En revanche, le marché traditionnel des immeubles de bureaux est faible, sous la double pression du travail hybride et de la contraction du secteur technologique.Les investissements dans les infrastructures publiques deviennent l'outil central des gouvernements des marchés émergents pour stabiliser la croissance. Le projet phare d'infrastructure de l'Union africaine, le plan d'interconnexion de l'Association des nations de l'Asie du Sud-Est, ainsi que les investissements des fonds souverains du Moyen-Orient dans les énergies renouvelables et les réseaux électriques, avancent tous de manière continue. Comme le souligne le rapport du magazine britannique *Construction News*, « l'investissement du secteur public fournit un pipeline stable », les marchés émergents dépendent également du financement à long terme des banques multilatérales de développement (telles que la Banque mondiale, la Banque asiatique de développement) et des fonds souverains. Les budgets 2026 de l'Inde, de l'Arabie saoudite et de l'Indonésie ont tous considérablement augmenté les dépenses d'investissement en infrastructures.

Transition énergétique et services publics : nouveau pôle de croissance des marchés émergents

Il est à noter que le secteur des services publics – en particulier les énergies renouvelables et la modernisation des réseaux électriques – devient le moteur de croissance le plus stable pour le secteur de la construction dans les marchés émergents. Le conflit en Iran a mis en évidence la vulnérabilité de la sécurité énergétique, contraignant les pays à accélérer un déploiement énergétique décentralisé. Les grands projets solaires et éoliens au Chili, au Maroc et au Kenya, ainsi que le développement hydroélectrique et géothermique en Asie du Sud-Est, annoncent que les infrastructures vertes deviendront le principal axe stratégique des cinq prochaines années. L'expérience du marché britannique – avec une croissance soutenue des investissements dans le traitement de l'eau et les réseaux électriques sur une période de trois à quatre ans – s'applique également aux marchés émergents : le déficit de financement des infrastructures hydrauliques en Afrique s'élève à des centaines de milliards de dollars, tandis que la demande énergétique des centres de données en Asie du Sud-Est génère une nouvelle vague de construction.

Risques et résilience : se préparer à un nouveau cycle ascendant

Les défis à court terme pour le secteur de la construction dans les pays du Sud ne doivent pas être sous-estimés : des taux d'intérêt élevés, une dépréciation monétaire et les difficultés d'endettement souverain dans certains pays (comme le Ghana, le Sri Lanka) compriment l'espace budgétaire. Au premier semestre 2026, l'indice global d'activité de la construction dans les marchés émergents a été plus faible que prévu, avec un taux de reports de projets atteignant environ 15 %. Mais les décideurs politiques et les acteurs du secteur ont déjà commencé à ajuster leurs stratégies :

• Innovation financière : le financement mixte (combinaison de partenariats public-privé et de capitaux concessionnels) se généralise rapidement dans les projets d'infrastructure en Afrique ;
• Localisation : les entreprises chinoises de construction accélèrent leur production localisée en Asie du Sud-Est et en Amérique latine, réduisant leur dépendance aux matériaux de construction importés ;
• Préparation anticipée : les entrepreneurs visionnaires utilisent la fenêtre actuelle pour évaluer les risques, verrouiller des contrats à long terme et se préparer à la reprise après 2027.

Comme le prédit Glenigan pour le marché britannique : « Les défis à court terme ne doivent pas être ignorés, mais les perspectives à moyen terme sont bien plus positives. » Cette conclusion vaut également pour les marchés émergents. Lorsque les tensions géopolitiques mondiales s'apaiseront et que les principales banques centrales entreront dans un cycle de baisse des taux, la demande d'infrastructures refoulée et le dividende démographique stimuleront ensemble une nouvelle vague de croissance vigoureuse. À ce moment-là, les entreprises qui auront conservé des liquidités, entretenu leurs relations clients et investi stratégiquement dans les infrastructures vertes et numériques au milieu de l'incertitude seront les mieux placées pour prendre la tête de la vague de construction dans les pays du Sud.*Sources de référence : basé sur le rapport « Geopolitical conflict and uncertainty delay construction recovery » du 24 juin 2026 de Construction News et sur l'analyse des bases de données de GlobalData, BMI et autres marchés émergents du secteur de la construction.*